第二章(第五节):投资大类之股票

股票

股票是最常见的投资品种, 同时在许多方面对投资者有很高的要求, 比如说心理控制能力,
逻辑推理能力,常识,相关的行业知识,财务知识,企业相关知识等等。因为诸多的挑战,
股票投资也是最有意思的一种投资方式。本书主要内容是通过讨论股票投资介绍理财投资实践
中的有效的思维方法和操作方法。

在这里我们只是简单介绍股票投资相对于其他大类投资的一些特点。
我们先说一下本质上股票投资与其他投资的不同。投资者通过持有股票持有的是公司的
所有权,这和投资黄金和房产是一样的,投资黄金是持有黄金的所有权,投资房产是
持有房产的所有权,投资债券是持有债券的所有权。但是公司作为一个盈利机构和黄金和
其他类别的东西不一样。 经营得当,公司通过为社会提供产品或者服务,获得收益,
并且收益可以相当可观。相对有每股里面含有的股权,经营的好的公司, 每股股权会以
一个较高的比例增长。另一个方面,如果经营不善,公司不会获得收益,反而会亏损,
那么投资者持有的股权的权益会缩小,如果遭遇极度的行业或者经营上的不妥,那么可能
会破产,所有权会变成清算资产甚至完全蒸发掉。这就是投资股票的股权的概念。投资者
投资的是股权, 是公司的有形和无形的资产的一部分;其实是和你买下整个公司是类似的,
只是因为你的股权不够多,所以可能不会参与公司的决策。

在股票投资中更为常见的是不注重公司长期的股权权益,而更注重股票短期价格的波动。
这也是合理的投资思路,因为投资就是为了赚钱, 及时同样的内在价值的东西,因为市场
环境的变化它的估值也会变化很大。这种投资者往往更注重市场的预期,如果如果市场预期
比现在的价格高,那么就意味着价格会上升,这类投资者就会买进,如果市场的预期低于
现在的价格,那么就意味着价格会下降,这类投资这就会卖出。他们不会关注股权的内在
价值和价格相比是高还是低。

这是股票投资的两种思路。两种思路的实践都非常不容易。在股权投资的思路下,投资者
需要搞清楚公司的基本面,也就是公司的有形的价值是多少,无形的价值有多少,公司
的竞争力如何,公司所在的行业潜力如何。针对不同的行业,还有很多类似的问题需要
搞清楚。弄清楚这些问题,需要很多时间和经历, 也需要相关的经验和常识。这些都是
非常难的挑战。在股票价格预期的投资思路下,投资者需要搞清楚市场的情况, 这同样
包含非常具有挑战性的任务,比如说市场的资金供应,股市整体的活跃度,
公司股票持有者的结构,持有者的
持有成本,不同类型的投资者对公司的预期,国家的金融政策,国家的行业发展政策,
公司相关的消息面,公司的公告等等。

这两种思路都面临着非常大的挑战,如果目标是完美的, 把公司的内在价值搞得非常
一清二楚,丝毫不差;把市场预期搞得明明白白,真真切切,那么可能这个目标是实现不了的。
所以大多数情况下都是搞得差不多清楚,主要的搞明白,方向弄明白就已经很好了。
幸运的是对不能百分百把握的情况,有一个非常好的实践方法就是,留有足够的安全垫,
也就是即便投资者的估计部分错了,也不会摔的很惨。绝对低估值和一些对冲的工具都是
提供这种安全保护的工具。我们在后面章节会讨论股票投资的更具体的思路。

下面简单和其他类投资做一些比较。

  • 收益率。根据历史数据,投资股票的平均回报率远大于投资房产和黄金。这个可能和我们
    平日的认知相悖,好像我们周围的人都是因为买房子而发财, 因为买股票而破产。
    这是事实。这是因为股票投资的收益的方差太大,根据通常的说法80% 的投资者都是亏钱的,
    10% 的投资者
    是赚钱的,10% 的投资者不赚不赔。可想而知方差多么大,80%投资者的传播能力肯定是
    大于10% 的投资者,所以大部分人都认为投资股市就是亏钱。再加上A股从最近十年跌了
    50% (从2007最高点到现在),所以这个说法更加流行。 房屋投资很赚钱,但是很多人
    没有意识到大部分赚的钱是由于加杠杆赚到的,如果房价缓慢下跌甚至持平的情况下,
    杠杆这把双刃剑(从来没见过单刃剑)是挥向投资者自己的。

  • 流动性。股市具有非常好的流动性。即使投资资产达到亿元的级别,在投资的时候
    也会找到流动性很好的蓝筹大票的。相比而言,股市的流动性除了比外汇差之外,比
    其他所有的投资大类的流动性都不差或者更好。

  • 风险。股市的风险是很高的,要很好的管控风险需要面临很多挑战。这些我会在后面的章节
    中讨论。

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