第二章(第四节):投资大类之债券

债券

债券,如其名字所表明的一样,是关于借债的一个证据, 是发行者想购买者借债,
然后发行者定期付给购买者一定的利息,在借债期到期的时候,发行者一次性的归还
购买者本金。债券的发行者可以是政府,金融机构,或者公司。

债券和第一章说阐述的银行存款这种保守投资的方法很相似,但是其实还有一些差别。
下面我们通过了解这种差别,进一步理解债券投资的特点。
+ 安全性。两者都具有很高的安全性, 但是通常来说银行存款具有更高的安全性。 在债券中,
政府债券有较高的安全性。
+ 流动性。 银行的活期存款流动性高, 但是利息很低;定期存款期限通常较长(8年内),
利息相对较高,但是流动性差。 债券赎回的期限通常很长,很多十年或者二十年,甚至
永续债券,利息比银行利息
稍高一些。虽然赎回的期限很长,债券的流动性却很好。 债券通常可以在债市自由交易,
当投资者需要部分或者全部套现的时候,很容易在债市上套现。这是银行定期存款没有的
优点。
+ 收益率。 通常债券的利息率高于银行的定期存款, 债券的期限越长,利息率就越高。
除了利息收益之外, 债券还有资本收益。在债市交易中,通过低买高卖可以获得价格上的
收益。债市通常随着银行基准利率,股票市场波动都会有出现波动,这些都是一些投资机会。

下面我也把债券和股票做一些比较, 特别是把公司债券和公司股票做比较。
股票是公司给投资人的公司所有权的凭证, 这个凭证可以享受公司的经营收益,
同时也会分担公司经营的损失。 债券是一种公司向投资人借钱的凭证,对于公司来说,
公司会支付发行条款中的约定利息和赎回条款。 公司没有义务因为公司经营好而多付出
利息,同样公司也没有因为公司经营不善而少给利息或者拒绝赎回。公司债券的持有者
不可以参与公司的经营决策。
债券与股票同为有价证券,是一种虚拟资本,是经济运行中实际运用的真实资本的证书,
债券有一些类似公司的优先股。
下面, 我们比较就三个方面来比较债券和公司的普通股。
+ 安全性。 债券显然比股票的安全性高很多。债券投资之后, 起码有保底的利息收入。
当然可能会出现,债券本金无法赎回的情况, 但是这种情况出现的可能性很小。更多的可能性
是公司经营收益减少,股价大跌,但是债券价格不受影响。在公司经营业绩非常差的情况下,
公司发行的债券可能会因为担心公司无法兑现本金,而价格大幅下跌。在公司破产清算的时候,
债券持有人会在公司支付了清算费用,雇员工资,社会保险,经营税款后得到补偿; 而股票
持有人只有在破产公司还清了所有借债之后才能得到补偿 (优先股先于普通股得到补偿)。
+ 流动性。 两者的流动性都很好。通常股市比债市更为活跃,所以股票的流通性更好一些。
+ 收益率。 股票的收益率波动大,如果投资决策得当, 可以获得超过债券, 如果决策不当,
会大幅低于债券。

债券的投资相对较为简单,只需要估算一下利息,和赎回面值,及其年限就可以。
比如说,十年的债券还有五年到期, 面值100元, 现价80元, 每年利息10元。
如果这时候入手可能是个非常好的机会。现在买入,成本80元,五年可以收息50元,
赎回的时候可以赎回100元。简单估算,在五年后80元就会增值成150元。五年增长1.88倍,
单利每年17%, 复利每年13%。如果细致考虑,先得到的利息,可以再做投资,那么利息
还会比这个估算值高一些。

作为比较, 我们变一下数字,看看收益率如何。
比如说,十年的债券还有五年到期, 面值100元, 现价120元, 每年利息10元。
如果这时候入手可能是个非常好的机会。现在买入,成本120元,五年可以收息50元,
赎回的时候可以赎回100元。简单估算,在五年后120元就会增值成150元。五年增长1.25倍,
单利每年5%, 复利每年4%。这样额收益和定期储蓄的收益率相当。

【新加坡20年的债券利率2.4%】

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